SE - 오랜만에 좋은 실적발표
내 포트폴리오의 가장 큰 부분을 차지하는 씨(SE)도 실적을 발표했다.
엄청 높은 가격에서 첫 매수를 시작하여 여러 번 물을 타면서 투자 총액의 절반을 차지할 정도로 비중이 커졌다.
그리고 23년에는 좋지 않은 실적과 전망을 발표하면서 주가가 역대 최저에서 놀았기에 이번 발표에는 걱정이 많았다.
일정이 있어서 익일이 되어서야 실적을 뜯어봤지만, 프리마켓에서 10% 이상 상승하는 모습은 목격했다.
최근에 본절 근처에서 현금 확보를 한 게 아쉽긴 하지만 결과론이고 리스크 관리는 항상 옳지 않은가 싶다.
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SE 23년 Q4 실적
SE의 23년 4분기 실적은 3월 4일 장개장 전에 발표되었고, 본장에서 5.58% 상승 마감했다.
실적은 좋았다. 주당 순이익 보다는 매출 성장을 더 중요하게 보는 기업이라 매출 상회만으로 긍정적이었다.
주당순이익의 경우 -0.19$로 기대치보다 낮지만, 정확한 재무제표를 뜯어봐야 한다.
다음 분기인 Q1 매출에 대한 예측치도 3.35B로 23년 Q1 매출인 3.04B보다 10% 높았다.
하이라이트
총 매출은 3.6B로 작년 동일 분기 대비 4.8% 성장했다.
매출 총이익은 1.5B로 작년 1.7B에 비해서 줄어들었다.
총손익은 -111.6M으로 작년의 422.8M에 비해서 줄어들었다.
조정 EBITDA 또한 126.7M으로 작년의 495.7M에 비해서 줄었다.
매출과 비용 뜯어보기
바로 확인할 수 있는 것은 디지털 인터테인먼트 사업의 축소 및 E-커머스의 성장이다.
SE의 자회사 중 하나인 가레나가 리그 오브 레전드의 대만 및 동남아 서버를 담당했었지만, 2022년 11월에 계약 종료되었다.
이후 자연스럽게 가레나의 매출은 줄어들었고, SE도 이를 의식했는지 E-커머스 섹터의 성장에 집중을 하는 것으로 보인다.
Digital Entertainment의 매출은 510.7M으로 작년 948.8M에 비해서 438.1M, 46.2% 감소했다.
E-commerce의 매출은 2771.2M으로 작년 2231.1M에 비해서 540.1M, 24.2% 증가했다.
굿즈 매출도 334.5M으로 작년의 271.6M 대비 62.9M, 23.2% 늘었다.
매출 성장은 중심 섹터를 바탕으로 잘 이루어지고 있는 것이 보이는데, 이번 분기의 원가는 비싼 편이다.
디지털 엔터 분야의 매출이 46.2%나 감소했음에도 불구하고 원가는 33.5%만 감소했다.
E-커머스 분야에서도 매출이 24.2% 늘어난 것에 비해 원가는 26.4%로 더 많이 늘었다.
굿즈 판매도 23.2%의 매출 성장보다 많은 34.7%의 원가 증가가 일어났다.
이전 분기에는 두 주력 섹터에서 매출에 비해 원가 관리가 잘 된 모습을 보였으나, 이번 분기는 그렇지 못했다.
이러한 이유로 총 매출은 늘었음에도 불구하고 단기 순이익은 1697.3M -> 1524.8M으로 감소한 모습을 보였다.
비용 부분에서도 Q4의 성적은 좋지 않다.
판매 및 마케팅 비용에서 그것이 가장 크게 드러나는데, 473.6M에서 967.4M으로 두 배 이상 늘었다.
아마 E-커머스 시장에서의 점유율 확보를 위해서 적극적인 투자를 하면서 많은 비용을 지출한 것 같다.
다행인 부분이라면 판매 및 마케팅을 제외한 비용들은 합리적으로 절감했다.
판매 및 관리비는 34% 줄었고, 신용 손실은 8.6%, 기타 비용은 14.5% 줄었다.
연구 및 개발 비용은 늘어났지만 이는 재투자 비용이므로 굳이 줄일 필요는 없다.
실적 발표 이후 전망
3월 4일 본장에서 SE 주식의 무빙이 아주 괴랄하긴 했지만 그래도 분위기는 좋다.
장초에 10% 이상 상승했다가 상승분을 거의 다 반납하기도 했지만 다시 상승하여 결국에는 5% 상승 마감했다.
아무래도 실적 발표 후 갭 상승이 나온 게 너무 오랜만이라 차익 실현 매물이 대량 쏟아져 나온 듯 하다.
주가가 힘을 받는 지 며칠 동안 살펴봐야겠지만, 그래도 긍정적인 발표라고 생각된다.
실적 발표 파일에 명확한 가이던스가 있으면 좋겠지만 그렇지는 않아서 긍정적인 부분을 최대한 찾아냈다.
첫 번째로 E-커머스 섹터에 공격적으로 투자하겠다고 한 만큼 훌륭한 퍼포먼스를 보여주고 있다.
총 매출액인 GMV에 주목해야 하는데, 작년 대비 거의 30% 성장한 모습을 보여주고 있다.
두 번째로 Digital Financial Services도 좋은 모습을 보여주고 있다.
재무제표에서는 내용을 찾을 수 없었지만 금융 서비스는 E-커머스, 디지털 엔터와 함께 SE의 주력 사업이다.
22년 Q4부터 23년 Q4까지 꾸준히 성장하고 있고, 1년 성장률은 24%로 양호한 모습이다.
금융 서비스도 본격적으로 순이익이 발생하고 있는 섹터이기 때문에 지속적인 성장이 기대된다.
그 외에도 E-커머스에 대한 재투자가 결실을 맺었고, 이에 따라 내년 하반기에는 흑자 전환이 예상된다는 전망 발표도 있었다.